與此同時,伴隨行業(yè)惡化的是,
不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)負債率逐步走高,相關(guān)財務(wù)費用高企,在當下銀行緊縮之下,顯得捉襟見肘。
莫尼塔6月26日發(fā)布研報稱,從近期的調(diào)研情況來看,不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)目前的經(jīng)營狀況確實很差,尤其是中小鋼廠,部分中小鋼廠已經(jīng)削減產(chǎn)量甚至停產(chǎn),還有的鋼廠近兩個月工人的工資是靠銀行貸款來支付的。
上述研究員張琳稱,近期銀行錢荒后,鋼企財務(wù)費用估計會更高,所以要拓寬融資渠道,轉(zhuǎn)道A股上市之后,可以獲得更多資金。有助于后期資本運作。
上述河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團負責人還表示,將廣泛開展海外貿(mào)易融資業(yè)務(wù),發(fā)揮海外低成本融資優(yōu)勢,力爭實現(xiàn)融資降本6億元以上。目前,集團已經(jīng)取得累計12億美元海外低成本融資,大幅降低了財務(wù)費用。
根據(jù)中誠信國際評級公司分析師金波對河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團所做的評級報告,隨著近年來產(chǎn)能不斷擴張,公司債務(wù)規(guī)模逐漸增長,2009年至2011年年末,總債務(wù)規(guī)模分別為1241億元、1491億元和1837億元,截至2012年9月末,總債務(wù)為1834億元。
此外,公司負債率也逐年攀升,2009年至2011年分別為69.8%、72.3%、72.9%,截至2012年9月末攀升到73.3%,與同行業(yè)其他大型鋼企相比,資產(chǎn)負債率和總資本化率都處于較高水平,償債壓力較大。
根據(jù)我們的成本模型計算公式對螺紋鋼的成本及利潤進行估算,該模型的利潤僅為鋼廠生產(chǎn)的邊際利潤,并未包含鋼廠經(jīng)營中的其他費用以及沉沒成本。通常鋼廠生產(chǎn)所使用的原材料為一個月前所采購,鑒于當前交易所取消了華北與華東地區(qū)之間的升貼水,因此我們選取天津和上海兩個地區(qū)的螺紋鋼生產(chǎn)利潤進行分析。
進入2013年,津滬兩地基本都處于持續(xù)虧損的境地,主要是由于礦價的漲幅明顯高于鋼價,而下行的力度小于鋼價。當前上海地區(qū)的噸螺紋虧損額近300元/噸,而天津地區(qū)的虧損額在150元,且兩地的虧損時間基本上達到了4個月,后續(xù)減產(chǎn)的概率明顯增大。鋼廠是否會加大減產(chǎn)力度的另一個主要原因在于礦價的走勢,基于我們前文中的判斷,礦價已經(jīng)步入較長期的熊市之路,一定程度上緩解鋼廠的虧損窘境。總體來看,我們認為鋼廠持續(xù)虧損的時間已臨近極限,減產(chǎn)勢在必行,但由于礦價的弱勢在很大程度上對沖了鋼廠減產(chǎn)的動力,減產(chǎn)力度或十分有限。
綜合本周成材走勢以及鋼廠調(diào)價情況來看,富寶資訊不銹鋼碳素鋼復(fù)合管研究小組認為,下周適逢月初,“錢荒”造成的資金緊張狀況將有所緩解,各地的庫存壓力也較小,而終端需求的萎靡是制約鋼價上漲的最大阻力,短期鋼價或仍呈現(xiàn)穩(wěn)中窄幅偏弱盤整的格局,但跌幅空間已較為有限。